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不必过分担忧科创板“解禁潮”

33 2022-07-19

随着科创板三周年临近,原始股解禁“闸门”也即将打开。7月份,科创板将迎来市值超2500亿元的“解禁潮”,刷新开市以来单月解禁规模纪录。有投资者担忧,这会否给市场带来冲击?

投资者的顾虑可以理解。理论上,解禁后必然有一部分股份选择流动,带来限售股收益的集中兑现,进而对市场造成负面影响,部分个股尤其是基本面较弱的个股将承压。

不过倒也无需过分恐慌。“解禁潮”将至,并不意味着“减持潮”的到来。解禁规模、可减持规模、实际减持规模三者之间不能完全画上等号,解禁后,股东可以选择减持卖出,也可以选择继续持有。这波“解禁潮”中,“大非”解禁占绝大部分,股东主要为控股股东和实控人,减持需综合考虑公司信誉、控制权等多方面因素,即刻套现离场的动机较低。近日,已有部分科创板上市公司披露公告表示,公司股东承诺不减持或延长锁定期,给投资者吃下“定心丸”。

即便是股东有减持意向,也不是想减持多少就能减持多少。政策早已为股份解禁铺垫了“缓冲带”,对于原始股东的减持限制较多,比如90日内集中竞价减持股份总数不超过总股本的1%,大宗交易减持股份的总数不超过公司股份总数的2%等。因而,无论是在主观意愿上还是可行性上,大股东“清仓式”减持的可能性较小,实际减持规模将远远小于解禁规模。

 

从量上看,此次解禁主要集中在计算机、生物医药、机械设备等行业,都具有较强的成长属性。所谓“真金不怕火炼”,好行业不惧解禁,好公司不怕短期供求影响,毕竟,决定股价走势的根本因素是基本面,一时的筹码扩张不足以改变其长期价值曲线。做时间的朋友,与上市公司共同成长,相信是大多数投资者会做出的明智选择。

创业板的经验也具有参考意义。2010年11月创业板的解禁潮并未对市场行情形成压制,反而造就了板块的大涨,首批创业板公司中,超半数解禁当月收涨。虽然历史不会简单重演,但其底层逻辑必然有相通之处。

可见,解禁并非洪水猛兽,大可不必闻之色变。换个角度看,其中不乏积极意义。当前外资对科创板青睐有加,持仓占比资金明显倾斜,7月北向资金逆市加仓,已连续18个月净流入科创板。“解禁期”为外资和机构投资者入场提供了绝佳“机遇期”,有望进一步提升科创板交易活跃度。

当然,“解禁潮”虽对市场整体冲击有限,巨量“泄洪”对个股的影响却很直接,投资者应尽量规避解禁规模庞大且基本面状况不佳的上市公司。对于监管部门来说,也有进一步优化相关政策的空间,比如可适当提升上市公司首发流通股的比例、提高原始股东减持交易成本等,以防股东把股市当成提款机,更好地保护投资者利益。

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