作者：齐琦
随着我国期货市场的深入发展，期货和衍生品工具日益增多，上市公司参与期货市场的比例越来越高。
据中国上市公司协会统计，2022年A股上市公司中有1130家发布套期保值公告，套期保值参与率达到22.89%。其中参与外汇套保的上市公司有939家，占比83.1%、商品套保的有359家，占比31.8%、利率套保的有310家，占比27.4%。
新湖期货董事长马文胜于近日在2023中国上市公司期货和衍生品风险管理论坛上表示，自2009年以来，发布套保相关公告的中国A股上市公司数量增长明显，市场也呈现出一些特征。具体看来，上市公司的套保参与率不断提升。其次是套保的上市公司实现了行业的全覆盖。此外，行业对套保产品需求也开始多样化。尤其是行业内大部分企业对外汇的保值需求很大，这也说明市场的发展需要产品不断扩容。
中国上市公司协副会长何龙灿表示，上市公司质量的高低，不仅体现在市场竞争力、盈利能力以及治理水平上，能否有效管理发展过程中面临的风险，也是一个重要特征。当前全球经济不确定性增强、大宗商品价格大幅波动，我国上市公司利用期货和衍生品管理风险的广度和深度不断增强。从效果看，参与套保的上市公司ROE、现金比率、杠杆系数、ROA等明显优于不参与套保的上市公司。
谈及套期保值的实操问题，君泽君律师事务所合伙人余红征认为，管理因资产负债价值变化产生的风险，核心认定标准就是基本吻合，无论是买还是卖，采购原材料还是卖产品，锁定成本还是锁定利润，现货头寸和期货头寸都要基本吻合。
在财务规范方面，企业使用套期会计的方法比较普遍，但在实际运用中也存在着不少问题待规范。
原安永会计师事务所合伙人汤骏介绍称，套期会计中的套期是指企业为管理外汇风险、利率风险、价格风险、信用风险等特定风险引起的风险敞口，指定金融工具为套期工具，以使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动的风险管理活动。
常规的会计方法在套保中会存在差异，汤骏在会上表示，包括计量差异、时间差异、列报差异，其中对上市公司而言，如果不用套期会计，所投资的衍生品的损益都表现在投资性收益里，就不会反映在主营业务的收入和成本里面。而使用套保会计，有利于外部报表使用者理解财务报表，套期会计可以很好地佐证企业进行的是有效的套期业务。
在套期会计的实施要点上，汤骏表示，如果企业从来没有做过套期会计，要制定严格的套保关系和套保制度。公司需要严格的审批，在实施时会涉及一些系统的改造包括新增一些项目，包括人员的培训等。
此外，余红征提示称，套保是一种风险管理的工具，所以国家鼓励进行套期保值，鼓励的措施包括持仓限额豁免等。但企业既不要假借套期保值的名义进行实质上的投机交易，也不要滥用套期保值的主体身份企业自己的产业优势去操纵市场。
